20221228-曾國平：回顧目光宜寬廣，前瞻視野宜狹窄

曾國平：回顧目光宜寬廣，前瞻視野宜狹窄

2022年12月28日

信報

近來在社交網絡常看到《時代雜誌》的廣告，標題是回顧 2022 年 100 本必讀書。心想這份雜誌的讀者也真好學，短短一年就有 100 本書必讀，要趕在明年必讀書到來前讀完，每三日就要消化一本，其中包括不少厚如磚頭的長篇著作。如非失業整天賦閒在家，實在難以把「必讀」的書看完，其他「可以一讀」的就更不用說了。

那篇文章，明顯是出版商鼎力支持的鱔稿，這間推薦幾本，那間又推薦幾本，名單自然長得滑稽。無論是 100 本還是 10 本，這類年尾回顧文章，從來都是點擊量保證。就如說明書由第一步開始教我們如何使用產品，我們都喜歡點列式的內容幫助我們選擇：只要從第一本讀到最後一本，就成就解鎖了，知識就追上時代了。

不要被當下的噪音掩蓋

我們回顧的距離，總是剛剛好一年，不會再看遠一點，檢討 2021 年以至 2011 年曾被視為必讀的書，「回帶」點評到了今天還剩下多少價值。我們的注意力就像時間序列的一階移動平均模型，時間一過，就什麼也忘記得一乾二淨。

作品尚算經得起時間洗禮的 Nassim Taleb 說過：To be completely cured of newspapers, spend a year reading the previous week's newspapers. 新聞的噪音，比新書的噪音還要多。今年好像很「多事」，試想像你由新年第一日開始，每天讀報看新聞網頁，然後再收聽每大評論名家分析，密切關心當下的大事，全情擔憂目前的危機，繼而在社交網絡上分享最新消息，再因應時勢更換五顏六色的頭像。如是者365 日過後，所得無幾，損失甚多，除了精神持續緊張，就是反應過敏白忙一場。且以大家朝思暮想了三年之久的疫情為例。不是很久以前，我們對統計數字還是無比的執著，一日之間的升跌，震撼力不輸股市指數的上落。「清零」之聲不絕於耳，「躺平」之說受盡狠批，嚴肅兮兮，神經兮兮，誰知道在一個週末之後，這些勞師動眾和群情洶湧頓成泡影，必須認真對待的百年一遇大毒，忽然變成普通平常的流行病，曾經日日圖文並茂創新高的數字，也好像慢慢消失了。

一眾名人政要瞬間改變立場的靈活身手，固然令人嘆為觀止，但這次態度急轉彎更重要的啟示，是所謂「關心時事」未必有益，過份沈迷只會害人害己。我們回望過去的加權方法，不宜瞪大雙眼，將所有焦點放到最近一日甚至最近一年。時間有限，腦袋有限，回望過去也應分散投資，放眼十年百年千年，這樣才不會被來去匆匆的潮流牽著走。與其讀遍 2022 年的 100 本必讀書，不如把過去兩千年 10本流傳下的經典重複讀十次。

不要妄想可以推斷未來

目光短淺地回顧之後，年尾媒體另一指定動作，就是瞎子摸象式的前瞻了。十幾年「學者專家」的經驗告訴我，要爭取注意，只要依照「X 的 Y 市將出現 Z 年一遇的危機」的方程式，並適當地以地點資產年份取代 XYZ 三個變項，自然就會成為話題，甚至成為標題主角了。更進取的做法，是向不同媒體提供不同的 XYZ 值，在漁翁撒網的效應下，總有一兩個會命中。

不想走末日路線，想認真預測明年全球政經走勢的，需要的是謙卑之心。且以通漲為例，去年今日，估中後來通漲走勢的有幾多個？通漲畢竟是宏觀之事，既視乎一國之內的風雲，亦反映全球各地的乾坤，這裡有戰火紛飛，那裡有政策突變，影響通漲的因素十萬八千個，就算是事後孔明，也未必可以看個清楚。不過你可能會反駁說，這位「老師又中」，那位「料事如神」，早就猜到今年通漲惡化了。

擊中目標，固然可喜可賀，但須知道預測這回事，看的不是時間上的一點，而是能否持續地比別人或其他指標準確。再者，只要預測夠多夠廣，總有幾個會碰巧命中，盲目信奉大師神靈，其實也是誤將噪音當作真理而已。

回顧目光宜寬廣，前瞻視野反要狹窄。宏觀現象如通漲，難度太高，聚焦一個地方的一個市場，「外圍因素」比重下降，則把握較大。此外，在大部份情況下，愈久遠的事愈難預料，信賴區間隨著時間擴張，就如明年年底利率水平現在看來是一片混沌。不過，正如今年的必讀書很快就會被遺忘，今年作的什麼預測很快就會被拋諸腦後，不自量力估錯，其實也無傷大雅。既然如此，且讓我在最後為明年作一驚天大預測：在各種不明朗因素影響下，根據我的計量加術數加占星的精密計算，香港樓市有70.167%的機會下跌 30.099%，敬請大家留意！

 曾國平