20150424-曾國平： 迷信的市場

曾國平： 迷信的市場
2015年04月24日


香港不少住宅不設4及14等有「4」字的樓層。

人的能力有限，生命中面對太多不可測、不可解的東西，於是有各樣的迷信行為(風水命理、星座運程、幸運號碼等等)。迷信有沒有根據不重要，重要的是信者得平安，滿足了想看清前路的基本需要。迷信，也符合需求定律：生計前途愈難測愈有風險，對迷信的需求愈大。於是，從演員歌星到賭徒，從黑社會到警務人員，都比一般人迷信。

上次講完的丁蟹效應，就像甚麼Sell in May的說法一樣，都有點迷信意味，在紛亂難估的股市中，為投資者帶來一點似有還無的安慰。

今日要討論的是一個更廣泛的問題：在市場的力量下，迷信的影響會否像丁蟹效應一樣消失？

好些年前就有學術研究發現，與4字有關的單位(第4座、14室、24樓之類)，售價的確較低，而與8字有關的，價錢又高一截。

一位行內朋友又做過研究，從香港車牌拍賣的結果，算出某些「幸運」車牌(如有6或8字)的成交價較高，「倒楣」的車牌則平一截。更有趣的，是經濟不景之時，消費者尤其怕惡運，「倒楣」車牌的價錢會特別低 。

迷信，可以從需求和供應兩方面看。消費者迷信，唯利是圖的供應商會投其所好，於是私人樓宇不少都沒有4樓或14樓。同時，對中國式迷信沒有偏好的消費者(如西方人)，又會覺得這些「死死聲」的樓宇或車牌相當抵買，從而拉近幸運與不幸的價格距離。

由於香港的西方人只佔少數，力量有限，反映在價格的迷信不會消失。有趣的推論，是較多外國人居住的地區(如赤柱)，與4字有關的單位的折扣會較少，但一些「老外」特別在意的不幸數字(如13)，又可能令價格偏低。

股市的情況，跟樓市或車牌市場大有分別：投資者不限港人，全世界無數的大戶、小戶都可以參與，市場力量大得多。

若果有隻編號4444的股票，本港和內地股民都不太願買，硬係覺得唔聚財，導致其股價過低(如低於以盈利等基本因素計算的合理價格)，沒有迷信包袱的投資者自會執平貨，將其股價推上去；相反，有隻編號8888的股票，本地和內地股民為求好運爭相購買，令股價高於合理水平，沒有迷信包袱的投資者又會趁機沽空，搶先一步「做低」其股價獲利。
在市場力量下，吉利唔吉利的股票回報應該一樣。不過，縱使回報無差異，迷信令投資者多關注多買賣某些「幸運」股票，仍有可能會增加其成交量(同時亦減低「倒楣」股票的成交量)。

思考題：租舖位做生意，跟租單位自住不同，要面對殘酷的競爭，迷信的成本非常高。門牌號碼對舖位租金的影響會否因此較為輕微？
作者為美國維珍尼亞理工大學經濟系副教授
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