20141028-黃元山：油價跌，俄羅斯經濟要轉型

黃元山：油價跌，俄羅斯經濟要轉型
28/10/2014


【明報專訊】俄羅斯面對西方金融和經濟制裁，再加上能源價格下跌的雙重打擊，導致匯率下跌，政府收入減少而加深政府財赤；有市場分析指，此舉將導致俄羅斯經濟放緩甚至民不聊生，甚至讓普京被迫在未來的談判桌上放軟姿態。


石油出口是俄最重要財政收入

筆者認為，烏克蘭局勢發展至今，仍處於膠狀態，無疑加深環球市場對俄國經濟發展前景的憂慮。最近油價波動，雖然有種種因素，包括全球經濟增長放緩、供應比預期超前，但俄羅斯和歐美之間的政治博弈，尤其是透過中東盟友的石油供應的調節，也是不可忽視的因素。投資者特別關注與油價相關的股票走勢，可見俄國事件對全球經濟、油價及石油股具舉足輕重影響。

石油出口是俄羅斯最關鍵的財政收入來源，佔政府收入的一半，過去幾個月，原油價格下跌，盧布大幅度貶值，這些負面因素對俄國經濟帶來一定衝擊。


歐美俄尋求「三贏」方法

然而，正正因為俄國是石油出口大國，它與歐盟及美國均有經濟貿易關係(尤其是歐盟)，名副其實各取所需，俄方要錢，歐美要能源。再者，石油屬於世界性資源，若油價一直下跌，歐美在中東的盟友，影響同樣災難性，不能不謹慎處理；就算美國能源能自給自足，但油價下跌會同樣會減少頁岩氣開發的誘因。因此涉事的三方面(歐盟、美國、俄羅斯)一定會再進行商討，即使找不出「三贏」方法，亦至少不會出現「三輸」局面。


經濟制裁為俄轉型契機

筆者感覺到今次普京有「玩鋪勁」心態，事實上俄國亦有這種經濟籌碼。觀乎其經濟數據，政府約有5000億美元的外匯儲備，政府財政赤字和負債比率相比歐盟亦低，而且，經常帳和貿易盈餘都是正數，可見俄國暫時有一定的周轉空間。

是次俄國所受的經濟制裁隨時是它採取改變的契機，第一是改變經濟結構，減少只是依賴能源出口收入；第二是產業提升；第三是尋找更具經濟體力的經貿合作伙伴，如中國及其他亞洲地區。


黃元山