20160324-錢志健：發動恐襲做世界？
錢志健：發動恐襲做世界？
6:30 24/3/2016
■日前布魯塞爾發生連環恐襲事件，造成多人死傷。資料圖片
落筆的一刻，在耶穌受難節前的星期二，恐怖組織伊斯蘭國在比利時首都布魯塞爾機場及鐵路發動的恐怖襲擊導致至少30多人喪生。大家不要忘記，數天前土耳其首都安卡拉交通轉運站附近也發生了自殺式汽車爆炸事件，至少37人死亡，120多人受傷。在此，我們為死難者祈禱，希望他們的靈魂得到安息。
有人問，現在的恐襲多得很，是否避無可避？投資市場「消化」消息，是否真的快、準、狠？那麼，如果遇到如2001年911那麼大規模的恐怖襲擊，投資又會否化為烏有？恐怖襲擊是否已變了「新常態」，市場情緒變得如常？沒錯，投資者「消化」痛心事件極快，說得白一點，機構投資者就是要不受情緒影響，近乎「冷血」。復活節假期前市場交投偏向淡靜，如果以實質股票來看，最大的衝擊，經過恐襲事件，就是航空股的沽壓。在過去2016年第一季，北美洲股市也已經收復失地，黃金、石油等期貨類別過去已經累積了一定的升幅，策略上是需要獲利，商品價格便會作回吐。換句話說，除非是「黑天鵝」事件般的大事，如911，投資市場大幅波動的機率將會遠遠低於金融市場上失衡所帶來的衝擊。
同一天空下，多少人難以理解恐怖分子作出自殺式「聖戰」背後的目的。為了權勢、金錢、「地上」影響力，還是「拯救世界」？「聖戰」背後，有更多雜質，通常是為了獲取更大利益。話說ISIS英文的全寫是Islamic State of Iraq and al-Sham，約於敍利亞及伊拉克一帶，是扭曲的穆斯林信仰。當恐怖組織阿蓋德頭目拉登在2011年5月在巴基斯坦被擊殺後，ISIS「政教合一」的非政治實體便急速冒起。
對經濟影響有限
利用恐襲在金融市場獲利的機率當然有，但施襲者不要有太多遐想。金融市場是世界上最有效率的市場，正如我說，除非是「災難性」，恐怖慘劇的發生難以令市場大瀉。15年前紐約911事件，世貿雙子大樓倒塌，斷層式的急速深度調整是因為當時的災難性恐襲對美國甚至整個世界影響深遠。那麼，你可能會問，施襲者會否「神準」，透過突如其來事件（acute problem）而獲取暴利？星期二晚上美國時段，芝加哥恐慌指數，金融行內人叫VIX，在比利時恐襲後依然徘徊在14.17的低位，金融市場沒有大震動。VIX恐慌指數，理論上由0至100，在現今的疑似「太平盛世」，VIX徘徊在20以下。歷史的高位，就在2008年9月雷曼兄弟倒閉後的11月20日，VIX抽升至80.86。2001年911恐襲再開市後的9月20日，VIX上升至43.74。換句話說，2008年金融風暴醞釀多時最終令全世界「埋單」，殺傷力遠比恐襲更深。
最後，君子渴財，取之有道，而不是「盜」。ISIS在復活節前的襲擊，全球戒備。美國宣佈下半旗五天悼念死難者，法國巴黎的埃菲爾鐵塔也換上黑黃紅三色，悼念死者。多國的機場及火車站警力明顯加強。有中環人問：是否看輕了過去數周的恐襲威脅？除非是「毀滅性」，恐襲對經濟影響並非「沉重」，有些時候，影響也有限。話雖如此，在地緣政治不穩，政治低氣壓及令人天天生氣的香港，我們是否需要心靈及資產上作亂世對沖？明天是耶穌受難節，希望大家可以沉澱及反思。
錢志健
資深對沖基金經理
6:30 24/3/2016
■日前布魯塞爾發生連環恐襲事件，造成多人死傷。資料圖片
落筆的一刻，在耶穌受難節前的星期二，恐怖組織伊斯蘭國在比利時首都布魯塞爾機場及鐵路發動的恐怖襲擊導致至少30多人喪生。大家不要忘記，數天前土耳其首都安卡拉交通轉運站附近也發生了自殺式汽車爆炸事件，至少37人死亡，120多人受傷。在此，我們為死難者祈禱，希望他們的靈魂得到安息。
有人問，現在的恐襲多得很，是否避無可避？投資市場「消化」消息，是否真的快、準、狠？那麼，如果遇到如2001年911那麼大規模的恐怖襲擊，投資又會否化為烏有？恐怖襲擊是否已變了「新常態」，市場情緒變得如常？沒錯，投資者「消化」痛心事件極快，說得白一點，機構投資者就是要不受情緒影響，近乎「冷血」。復活節假期前市場交投偏向淡靜，如果以實質股票來看，最大的衝擊，經過恐襲事件，就是航空股的沽壓。在過去2016年第一季，北美洲股市也已經收復失地，黃金、石油等期貨類別過去已經累積了一定的升幅，策略上是需要獲利，商品價格便會作回吐。換句話說，除非是「黑天鵝」事件般的大事，如911，投資市場大幅波動的機率將會遠遠低於金融市場上失衡所帶來的衝擊。
同一天空下，多少人難以理解恐怖分子作出自殺式「聖戰」背後的目的。為了權勢、金錢、「地上」影響力，還是「拯救世界」？「聖戰」背後，有更多雜質，通常是為了獲取更大利益。話說ISIS英文的全寫是Islamic State of Iraq and al-Sham，約於敍利亞及伊拉克一帶，是扭曲的穆斯林信仰。當恐怖組織阿蓋德頭目拉登在2011年5月在巴基斯坦被擊殺後，ISIS「政教合一」的非政治實體便急速冒起。
對經濟影響有限
利用恐襲在金融市場獲利的機率當然有，但施襲者不要有太多遐想。金融市場是世界上最有效率的市場，正如我說，除非是「災難性」，恐怖慘劇的發生難以令市場大瀉。15年前紐約911事件，世貿雙子大樓倒塌，斷層式的急速深度調整是因為當時的災難性恐襲對美國甚至整個世界影響深遠。那麼，你可能會問，施襲者會否「神準」，透過突如其來事件（acute problem）而獲取暴利？星期二晚上美國時段，芝加哥恐慌指數，金融行內人叫VIX，在比利時恐襲後依然徘徊在14.17的低位，金融市場沒有大震動。VIX恐慌指數，理論上由0至100，在現今的疑似「太平盛世」，VIX徘徊在20以下。歷史的高位，就在2008年9月雷曼兄弟倒閉後的11月20日，VIX抽升至80.86。2001年911恐襲再開市後的9月20日，VIX上升至43.74。換句話說，2008年金融風暴醞釀多時最終令全世界「埋單」，殺傷力遠比恐襲更深。
最後，君子渴財，取之有道，而不是「盜」。ISIS在復活節前的襲擊，全球戒備。美國宣佈下半旗五天悼念死難者，法國巴黎的埃菲爾鐵塔也換上黑黃紅三色，悼念死者。多國的機場及火車站警力明顯加強。有中環人問：是否看輕了過去數周的恐襲威脅？除非是「毀滅性」，恐襲對經濟影響並非「沉重」，有些時候，影響也有限。話雖如此，在地緣政治不穩，政治低氣壓及令人天天生氣的香港，我們是否需要心靈及資產上作亂世對沖？明天是耶穌受難節，希望大家可以沉澱及反思。
錢志健
資深對沖基金經理
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